Venezuela nagyon híres arról, hogy a rájuk szakadt olajvagyonból egy remek országot, egy virágzó gazdaságot, egy stabil demokráciát és egy innovatív államot építettek fel! Az innováció remek újabb állomása ebben a remek országban, hogy megalkották a Petro nevű kriptovalutát. Szerencsére a Venezuleai Bolivar egy nagyon stabil deviza, így semmi szükség nincs arra, hogy új devizát hozzanak létre, ez kizárólag az innováció terméke. Igyekeztek egy olyan devizát alkotni, amivel tovább tudják dinamizálni, az amúgy is robogó és stabil pénzügyi alapokon nyugvó gazdaságot.

Természetesen a fenti megállapításoknak annyi köze van az igazsághoz, mint az egyszeri diktátornak az önkritikához. Venezuela a romokban heverő gazdaságát és pénzügyi rendszerét igyekszik stabilizálni azzal, hogy kibocsátott egy olyan kriptodevizát, aminek a fedezete az ország olajvagyona. A Petro értékét az olajhoz kötötték, vagyis 1 Petro értéke egy hordó olaj értékének felel meg. Az első napok sikeresek voltak, 1 nap alatt 735 millió dollár értékben adtak el a kriptovalutából.

Azt gondolom, hogy eltekintve attól, hogy egy a kudarcaival szembenézni képtelen vezetés kétségbeesett próbálkozásáról van szó, hogy pénzt szerezzen ahhoz, hogy felszín felett maradjon, az egész egy érdekes kísérlet lehet. Hiszen egy olyan országban történik mindez, ahol hiperinfláció van, az ország hagyományos valutája elveszítette a lakosság bizalmát és még az állam is beáll a blokklánc mögé (az adófizetést is elfogadják Petro-ban), így a kényszer ott akár fel is gyorsíthatja a kriptodeviza elterjedését.

A Petro amúgy az Ethereum blokkláncán működik és egyéb problémákat is okozhat, mert az Egyesült Államok hatóságai szerint az ICO-ban való részvétel kimerítheti a Venezuela elleni szankciók megsértését!

Lássuk mi fog történni!

1. Egy szép álomra épült! Arra, hogy az emberek képesek akár központi hatalom nélkül is remek rendszereket (akár pénzügyi rendszereket is) építeni és nem kell mindenáron   drasztikus összegeket fizetni minden pénzügyi tranzakcióért.

2. Egy olyan technológiát tett elterjedté, ami egyértelműen túlmutat saját magán. Bármi is legyen a Bitcoin sorsa, a blokklánc technológiát használhatóvá tette és olyan lehetőségeknek is utat nyitott, amik meghaladják a sima fizetési tranzakciókat.

3. A technológia mellett a mögöttes filozófiát is szeretem. Tetszik, hogy ők eszközt akarnak adni a szabadsághoz és a függetlenséghez és a filozófia, ami mögötte van nem a féktelen profitéhségre alapul.

4. A technológiai korlátok ellenére a közösség folyamatosan igyekszik tartani a lépést és reagálni a közben felmerülő nehézségekre. A Bitcoin, amikor indult, az akkori kihívásokra megfelelőnek vélt válaszokat adott. Ezért zseniális volt. Ma már az igények és a volumen ezt túlhaladottá tették, de a közösség igyekszik ezen javítani.

5. Sajtót adott egy új technológiának. Az (amit amúgy nem szeretek, hogy ez elviszi a fókuszt a lényegről), hogy elképesztő pénzeket lehetett keresni azzal, ha Bitcoinba tettük a pénzüket és ez néhány hónap múlva többszörösét érte, mindenképpen ráirányította a technológiára a figyelmet.

Többször olvastam olyat, hogy a Bitcoint egyesek az új aranynak látják, vagyis egy olyan eszköznek, ami értékálló, és akár egy válságban fel is értékelődhet. Érdekes kérdés, hogy mi fog történni a kriptovalutákkal, ha jön egy válság. Na nem egy olyan "kisebb döccenő", mint amibe most futottunk bele (és amit már a piac le is dolgozott), hanem egy tényleg komolyabb tőkepiaci válság (minimum 20-30%-os részvény árfolyam csökkenés), és esetleg megspékelve egy kis reálgazdasági visszaeséssel is. Az eszmefuttatásomban (csak, hogy a lényeget lássuk) élek némi egyszerűsítéssel. Ez az elemzés az USD/BTC árfolyamra fog szólni, vagyis 2 egyszerűsítéssel élünk:

• tekintsük az USD/BTC árfolyamot egy olyan indikációnak, ami a teljes kriptovaluta kapitalizációra vonatkozik (jelenleg 35%-a a teljes kriptovaluta kapitalizációban a Bitcoin aránya), a többi árfolyammal ne foglalkozzunk
• ne vegyük számításba azt, hogy az USD is volatilis a többi devizával szemben és ne nézzünk mondjuk egy HUF/BTC vagy pláne ne egy RUB/BTC árfolyamot

Azért az USD-t választottam, mert továbbra is ez a legfontosabb keresztárfolyam és ne bonyolítsuk a modellt.

Tegyük fel bekövetkezik egy olyan tőkepiaci válság, amit fent leírtam.

Szerintem 3 potenciális forgatókönyv van ebben az esetben:

1. A Bitcoin egy “menekülő deviza” lesz, vagyis felmegy az árfolyama drasztikusan a dollárral szemben
2. Az USD/Bitcoin árfolyam stabil marad (mondjuk maximum 10%-on belüli változás)
3. Befektetési termékként működik, vagyis a részvény  árfolyamokkal együtt mozog (esetleg lehet emerging devizákhoz is hasonlítani), csak nagyobb volatilitással

Mivel semmilyen történelmi tapasztalat nincs (hiszen a Bitcoin a legutóbbi összeomlás után, annak hatására indult) arra, hogy miként viselkedik a Bitcoin egy ilyen helyzetben, minden szcenárió gyakorlatilag spekuláció.

Az 1. eset, véleményem szerint akkor következhet be, ha a Bitcoin iránt valami olyan fokú bizalom épül ki, mint ami az évezredek alatt az arany iránt alakult ki, vagy abban az esetben, ha a dollár és az amerikai pénzügyi rendszer olyan szinten bizalmat veszít, ami ide terhelheti a menekülő befektetőket. A bizalom kiépülése akkor lenne lehetséges, ha nagyon stabil gazdasági alapok lennének a teljes kripto ökoszisztéma mögött, olyan BTC alapú befektetési termékekkel, amik garantálnák az értékét. Az utóbbi (az amerikai pénzügyi rendszer bizalmi válsága) esetében sem egyértelmű, hogy kriptovaluták irányába indulna a mozgás, simán lehet, hogy stabilan maradó pénzügyi rendszerrel rendelkező gazdaságok devizái erősödnek meg a dollárral szemben (pl. szokásosan Svájc). Talán egy olyan pénzügyi válság, ami a globális pénzügyi rendszerbe vetett bizalmat kérdőjelezi meg, járhat ilyen hatással. Ezek az esetek természetesen nem kizárhatók, de én nem tartom őket valószínűnek. 

A 2. eset, ha a Bitcoin kevéssé lenne terhelt a spekuláció hatásaitól, hanem egy működő ökoszisztéma alap pénze lenne, ez egy teljesen valódi lehetőség lenne. Azért, mert reálgazdasági válság van, miért kellene egy másik területnek jobban gyengülnie, hiszen továbbra is aki szeretne fizetéseket lebonyolítani kripto technológiával, annak szüksége van arra, hogy Bitcoint vegyen, így a kereslet a kriptovaluta után a nagyjából a szokásos mértékben marad fenn. Teljes mértékben ezt az esetet sem zárnám ki, de az a helyzet, hogy egyenlőre a kripto technológiával kevés valódi ügyletet bonyolítanak, így (bár a technológia elterjedése miatt szerintem ez lenne a leginkább kívánatos) ezt az esetet sem tartom valószínűnek.

A 3. forgatókönyv esete akkor valószínű, ha a már a világgazdaság által többször átélt tőkepiaci válság most is a bevett forgatókönyvek szerint zajlana. Vagyis, ahogy elkezd csökkeni a pénzmennyiség (a jegybankok közben kamatokat emelnek) és egyre fogy a spekulatív tőke, ez egyre inkább a biztonságos eszközök irányába terelné a befektetőket. Mivel a Bitcoin szerintem egyáltalán nem tekinthető biztonságos befektetésnek, így a spekulatív tőke innen is oda fog áramlani, ahol sokkal nagyobb biztonságban érzik a tőketulajdonosok (főleg állampapírok). A CoinTelegraphon nemrég jelent meg egy cikk, ami részletesen elemzi, hogy mekkora a korreláció a kriptovaluták és az S&P 500 index árfolyam mozgása között. Arra jutottak, hogy gyenge korreláció van a két árfolyam között, viszont erősebb negatív korreláció (vagyis ellentétesen mozog) a volatilitást mérő VIX indexszel. Vagyis, ha nő a volatilitás, drasztikusan csökkennek az árfolyamok. Természetesen egy válsághelyzetben, mikor a pánik a nagy úr, minden szabály felülíródik, de egy ilyen esetben a volatilitás drasztikusan növekszik, vagyis az árfolyamoknak elvileg drasztikusan csökkenniük kéne. Ha ezek a tényezőket figyelembe vesszük ez forgatókönyv a legvalószínűbb.

Kérdés persze, hogy jön-e ilyen válság? És ha igen mikor….

Sokszor hangzik el az a vád, hogy a különböző kriptodevizákat az anonimitása miatt nagyon szeretik különféle sötét ügyletekre használni. Ha a mostani híreket nézzük, akkor is elég gyakran jönnek a sajtóból hírek, amikben különböző kétes ügyletekről esik szó (csak a hétvégi hírekből szemezgetve):

• A Darkneten a különböző piactereken főleg bitcoinban bonyolódnak a tranzakciók
• Különböző alvilági csoportok is beszálltak az "ICO bizniszbe"
• Orosz atomfizikusok a kutatásra használt gépeken Bitcoint akartak bányászni
• Letartóztattak egy orosz bitcoin milliomost (több, mint 100.000 BTC-je volt), aki egy Infraud nevű darknet siteot üzemeltetett

Nemrég jelent meg egy tanulmány, ami szerint valóban volt egy időszak, amikor a BTC-t sokan használták illegális tranzakciókhoz is, de mivel az átutalási idő és a költség megnövekedett ez többé nem volt igazán jó eszköz erre. Nehéz konkrétumokkal alátámasztani ezeket a kutatásokat, de állítólag most a Monero a kedvelt deviza. Ez azonban korántsem jelenti azt, hogy kriptodevizák átvették volna a jó öreg bankók szerepét, továbbra is kápé a legkevésbé lenyomozható.

Mivel az egész ökoszisztéma még teljesen szabályozatlan és ellenőrizetlen, nyilvánvaló, hogy a vadhajtások is megjelennek, de korántsem igaz, hogy a kriptodevizák egyértelműen ördögtől valók lennének és nem növekszik ezzel a bűnügyek száma, csak kiemelt figyelmet kapnak a téma miatt az ilyen hírek.

2018 a szabályozási kérdések éve lesz!

RÖVID TÁVON!

Azt gondolom, hogy az elmúlt években és főleg a tavalyi évben óriási vagyonok keletkeztek a "bitcoin lázból" és nemrég sok befektető vagyona úszott el. Azt, hogy mit hoz a jövő rövid, közép és hosszú távon azt mindenki szeretné tudni, de senki nem tudja. Az viszont szinte biztos, hogy a volatilitás miatt további vagyonok tudnak keletkezni és további vagyonok tudnak gyorsan el is úszni.

Az esetleges (és amúgy valószínűleg még megtörténő) bukások miatt, sokan nem fogják szeretni a kriptovalutákat, hisztizni fognak az elúszott vagyonaik miatt, pereskedni kezdenek, szidni fogják a különböző állami hatóságokat, hogy miért nem szabályozták ezt a piacot és miért nem védték meg őket. Láttunk már ilyenekre példát. Erre valószínűleg az államok (már vannak erre vonatkozó kezdeményezések, sőt ugye szabályok/tiltások is) elsőre talán túlzottan szigorú szabályokat fognak hozni. Ez elkezdődött….

Szóval a hype, a visszaesés és az egész volatilitás nem fog jót tenni a “kritpoökoszisztémának” (gyönyörű szó:)), de ha a blokklánc technológia tényleg jó (és ebben hiszünk!), akkor ismét utat tör majd magának és az állami szervek lazíthatnak, elindulhat egy szerves és fenntarthatóbb fejlődés!

Lerágott csont már a mostani korszakot a kilencvenes évek végének dotkom lázához hasonlítani, viszont, ha megnézzük, hogy a ma működő legnagyobb Internetes cégek mikor alakultak, akkor azt látjuk, hogy a Top 10-ből 9-et ebben a felfokozott időszkakban alapítottak (a Facebook az egyetlen kivétel), és a Top 20-ból, pedig csak 7 alakult 2000 után. Ha így nézzük a mostani talán túlzott érdeklődés és "én is meg tudom csinálni" attitűd segít egy csomó jó ötlet elindulásában!

Tehát a “bitcoin láz” a blokklánc legnagyobb segítője!

HOSSZÚ TÁVON!

Vagyis: sajnos sokan sok pénzt fognak még veszíteni, de néhányan jó ötleteket fognak megvalósítani, ami segít abban, hogy valódi igényekre, valódi megoldások szülessenek hatékonyan. A kapitalizmus szépsége....

Kiráz a hideg attól a kijelentéstől, hogy "Bitcoinba fektettem a pénzem", illetve még elborzasztóbb, hogy erre már MLM hálózatok is alakulnak. Egy blogbejegyzésben utaltam arra, hogy a kriptovaluta vételt önmagában nem tartom befektetésnek. Ha veszek mondjuk 10.000 dollárt a sarki valutaváltónál és azt elteszem otthon a befőttes üvegek közé, azt a legjobb esetben is megtakarításnak tartom, de nem befektetésnek. Ha veszek bármilyen kriptovalutát és azt egy valletben tartom az szerintem pont ugyanez.

Azt hiszem valahol ott tartunk most, ahol Vágási Feri tartott a kilencvenes évek második felében, amikor Vágási Feri a Szomszédokban Windows 95-öt akart venni, karácsonyig annyi pénzt akart gyűjteni, hogy "beszálljon az Internetbe". Már nem az egyértelmű elutasítás és a szörnyülködés a reakció, ha szóba kerülnek a kripto valuták (az emberek többsége ezeket egyértelműen a Bitcoinnal azonosítja), de nem is nagyon értik az emberek, hogy miről van szó. Hallottam már Vágási Ferihez hasonló kijelentéseket. Vagyis teljesen laikusok az óriási áremelkedést hallva Bitcoint akarnak venni (vagy különösebb háttér tudás nélkül az óriási esés után jó időben "beszállni"), ami nagyon veszélyes, hiszen nem értik a blokklánc valódi hasznát!

A Forbes megjelentette az első listát, ami a kriptovalutában tartott és mért vagyonok alapján rakja sorrendben, a "kripto gazdagokat".  A listán természetesen ott vannak a Winklevoss fivérek, Chris Larsen (Ripple alapító), Changpeng Zhao (Binance CEO) és sok más ismert iparági "arc" mellett Vitalik Buterin (az Ethereum "kitalálója").

Azt a Forbes is elismeri, hogy nehéz egy ilyen listát összeállítani a kriptovaluták sajátossága miatt (anonimitás), de úgy gondolják, hogy az ismert arcokat azért összegyűjtötték.

Többen próbálják beállítani úgy a "kriptovaluta bizniszt”, mint befektetést! Ha sokat böngészünk különböző kriptovalutákról szóló weboldalakat millió olyan hirdetés is szembe jön velünk, ami azt mutatja, hogy egy szerencsés flótás bitcoinba fektette a pénzét (esetleg valamilyen más altcoinba) és egész évben sütteti a hasát a Bahamákon. Önmagában kritpovénzt venni nem befektetés, mert nincs reálgazdasági instrumentum mögötte. Nem áll mögötte valamilyen áru, nyersanyag ingatlan stb. aminek valódi értéke van, illetve ez nem olyan tőke, ami jövedelmet tud termelni bármilyen módon (pl. egy értékteremtő folyamat van a háttérben egy vállalat részéről). Szofisztikált befektető nem mondja azt, hogy “dollárba fektettem a pénzem”, hanem azt mondja, hogy a “dollár erősödésére játszom” (amúgy ez sokak szerint jó tipp 2017 február elején :)).

Noha megjelentek már olyan cégek, akik azt mondják fektesd be náluk a coinjaidat, és ők kamatot adnak rá, de  én ezeknek biztosan alaposan utánanéznék nehogy egy lehúzós pilótajátékba fussak bele (természetesen nem állítom, hogy mind azok!) és amíg el nem érkezik az első kiábrándulás, illetve nem történik valamilyen szabályozás, addig ezek a zavarosban halászó kalandorok feltehetően velünk maradnak.

Szóval ezt senki ne tekintse hagyományos értelemben vett befektetésnek, hanem inkább a forexhez hasonló spekulációnak. Ennek persze van helye és szerepe. Ha nem lenne spekuláció, nem lenne likviditás, így ez fontos. Ha elérkezik az idő, amit sokan vízionálnak, hogy széles körben elfogadott fizetőeszköz lesz több kriptovaluta is, akkor majd létrejöhetnek olyan banki termékek, ahol a birtokunkban lévő kripto valutát befektetjük, átengedjük másnak és ezért (a pénz átengedéséért) kapunk kamatot (és ez nem feltétlenül lehúzás..).

Egyetlen módon tekinthetjük ezt valamilyen szinten befektetésnek, ha azt mondhatjuk, hogy a technológiába fektetünk be, de akkor portfoliót kell venni és akkor sem garantálja senki, hogy a kapitalizáció drasztikus növekedésével a mi coinjaink értéke növekszik drasztikusan, hiszen sok sok új altcoin kerül ICO formájában a piacra, akik nem csak az összes kriptovaluta kapitalizációját növelik, hanem a különböző formában a piacon lévő coin-ok mennyiségét is.